Informations de marché actuelles pour les investisseurs privés
- Actions: Reprise sur les marchés boursiers, le risque Trump demeure.
- Banques centrales: La BCE et la BNS devraient baisser leurs taux en juin.
- Droits de douane: La validité juridique des droits de douane de Trump est remise en question.
- Taux d'intérêt: L'augmentation de la dette publique américaine inquiète les investisseurs
Obligations
Pour les investisseurs suisses, les coûts de couverture de change restent élevés. Cela rend les obligations en devises étrangères couvertes contre le risque de change plutôt peu attrayantes. Les obligations en devises étrangères sans couverture de change offrent un avantage en termes de rendement, mais comportent également un risque de change. Nous réduisons ici notre allocation. Dans l'ensemble, nous considérons que les obligations sont moins intéressantes que les autres classes d'actifs.
Actions
Compte tenu de la faiblesse du dollar américain et des différences de valorisation actuelles, nous privilégions les actions des pays émergents par rapport au segment des actions mondiales dans le cadre d'une comparaison régionale. Nous ne pensons toutefois pas qu'il soit judicieux de s'écarter fortement de notre stratégie à long terme dans le contexte actuel. Dans l'ensemble, nous privilégions donc une part d'actions conforme à la stratégie.
Immobilier
Nous nous positionnons globalement encore au-dessus de la quote-part d'allocation stratégique.
Placements alternatifs
L'or est un élément important d'un portefeuille mixte, surtout en période de crise. Nous privilégions actuellement une allocation légèrement supérieure à l'or par rapport à la stratégie. Les titres liés à des assurances, tels que les obligations catastrophes, offrent une faible corrélation avec les autres classes d'actifs, ce qui devrait être particulièrement avantageux dans un environnement où les risques de croissance et d'inflation sont accrus.
- Obligations
Les marchés des taux d'intérêt restent volatils. Alors que le mois précédent, les droits de douane ont provoqué de fortes fluctuations, en mai, les inquiétudes concernant la dette publique américaine ont provoqué des inquiétudes et une hausse des taux d'intérêt américains à long terme. Pour le mois à venir, nous nous attendons à ce que les rendements des emprunts d'Etat à dix ans en Suisse et aux Etats-Unis évoluent latéralement. Dans la zone euro, les taux pourraient légèrement baisser en juin. - Actions
La politique de Trump fait bouger les marchés boursiers. La pause douanière de 90 jours ainsi que les premiers progrès dans les négociations sur de nouveaux accords commerciaux ont permis une détente sur les marchés boursiers. L'incertitude reste toutefois élevée. Alors que les annonces concernant de nouveaux accords commerciaux devraient avoir un effet positif sur les bourses, le risque d'une nouvelle escalade persiste. - Immobilier
Les actions immobilières suisses font preuve de résilience malgré la guerre commerciale. La perspective d'au moins une nouvelle baisse des taux d'intérêt de la BNS soutient la demande de produits immobiliers. Sur le plan fondamental, le segment du logement suisse est toujours soutenu par un déséquilibre entre l'offre et la demande. - Placements alternatifs
Une légère consolidation a eu lieu récemment pour le prix de l'or. Néanmoins, l'or est un élément important d'un portefeuille et est très demandé, notamment en période de crise. Le potentiel d'achat par les banques centrales n'est pas encore épuisé. De même, l'attrait pour les titrisations d'assurance est toujours d'actualité.
Croissance économique
- De nombreux pays espèrent que les négociations permettront de réduire les droits de douane annoncés par les Etats-Unis le 2 avril. L'incertitude autour de la politique commerciale reste élevée.
- Pour contourner les droits de douane, les entreprises américaines ont augmenté leurs stocks au premier trimestre. Les importations de marchandises ont ainsi augmenté de plus de 50 pour cent. Une telle augmentation n'a été observée qu'après la pandémie.
Inflation
- Les droits de douane augmentent les coûts dans le pays où ils sont perçus. C'est pourquoi l'on s'attend à une inflation plus élevée cette année, en particulier aux États-Unis.
- En Suisse, nous nous attendons à des taux d'inflation négatifs dans les mois à venir.
États-Unis (taux directeur actuel: 4,25-4,5%)
Compte tenu de la forte incertitude politique, la banque centrale américaine devrait pour l'instant attendre avant de procéder à de nouvelles baisses de taux. De nouvelles baisses sont toutefois attendues de la part de la Fed au cours du second semestre.
Zone euro (taux directeur actuel: 2,25%)
Pour la BCE, la prochaine baisse des taux d'intérêt de l'ordre de 0,25 point de pourcentage est attendue en juin.
Suisse (taux directeur actuel: 0,25%)
L'appréciation du franc et l'assombrissement des perspectives conjoncturelles pèsent sur l'évolution de l'inflation en Suisse. La BNS devrait donc à nouveau serrer la vis des taux d'intérêt en juin. Compte tenu de l'environnement incertain, les spéculations sur les taux d'intérêt négatifs se multiplient.
Prochaines échéances
- 5 juin 2025: BCE
- 18 juin 2025: Fed
- 19 juin 2025: BNS
Ces dernières semaines, les négociations sur de nouveaux accords commerciaux ont connu des avancées, mais aussi des escalades :
- Le 8 mai, la Grande-Bretagne et les Etats-Unis se sont mis d'accord sur le cadre d'un nouvel accord commercial.
- La Chine et les Etats-Unis se sont mis d'accord pour suspendre en grande partie les droits de douane qu'ils s'imposent mutuellement jusqu'à la fin des négociations début août.
- La pression sur l'UE augmente : selon Donald Trump, il n'y a pas eu assez de progrès avec l'UE. Il a donc menacé d'imposer des droits de douane de 50 % sur les marchandises en provenance de l'UE, applicables à partir du 1er juin. Après un entretien avec Ursula von der Leyen, les nouveaux droits de douane ont toutefois été reportés au 9 juillet.
La politique commerciale américaine reste un moteur pour le marché des actions
- L'incertitude politique a diminué depuis les sommets atteints début avril.
- Cela a eu un effet positif sur le marché des actions et la volatilité.
- L'incertitude reste toutefois élevée.
- Des fluctuations de cours à court terme dans les deux sens ne sont pas à exclure.
- Le dollar américain a fortement souffert face au chaos douanier.
- Les actions des pays émergents en profitent davantage que celles des pays développés.
- Les actions des pays émergents bénéficient également d'une évaluation favorable.
- Il existe certes des risques liés à la politique commerciale américaine, mais la suspension des droits de douane sur les marchandises en provenance de Chine apporte pour l'instant une certaine détente.
La dette publique américaine devrait atteindre de nouveaux sommets
- L'agence de notation Moody's a abaissé la note de crédit des Etats-Unis. Moody's était la dernière agence de notation à attribuer aux Etats-Unis, jusqu'à récemment, la note maximale possible de AAA.
- La raison de ce changement est l'augmentation de la dette publique.
- Le nouveau paquet fiscal de Donald Trump devrait encore faire grimper la dette. Les investisseurs sont donc inquiets et cela a entraîné une nette hausse des taux d'intérêt.
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