Marchés financiers: analyses et perspectives

Market View 22.12.2025

Informations de marché actuelles pour les investisseurs privés

22 décembre 2025

Tendances, thèmes et évolutions - pour que vous sachiez ce qui se passe actuellement dans le monde financier et l'économie, nous analysons régulièrement les marchés financiers pour vous. Nos estimations portent sur le court terme, les trois prochains mois, et ne constituent pas une recommandation d'action. Nos observations servent plutôt de base aux décisions de placement. Bien entendu, le portefeuille du client est également influencé par différents autres éléments.

Les faits les plus importants en bref

Rétrospective 2025: une année marquée par les droits de douane et l'incertitude, mais aussi par de nouveaux records pour les actions et l'or
Taux d'intérêt: la Réserve fédérale américaine a de nouveau abaissé son taux directeur en décembre.
Actions: les pays émergents profitent de la faiblesse du dollar américain
Matières premières: le prix du pétrole est tombé sous la barre des 60 dollars le baril, son plus bas niveau depuis 2021.

Notre évaluation des différentes classes d'actifs

Obligations

Après la récente hausse des taux d'intérêt, nous voyons un potentiel de rendements légèrement inférieurs sur les obligations d'État américaines à 10 ans au début de la nouvelle année. Nous considérons que les obligations des marchés émergents offrent encore des rendements attractifs. Dans l'ensemble, nous considérons toutefois que les obligations sont moins attractives que d'autres classes d'actifs.

Actions

Les baisses de taux attendues de la Réserve fédérale américaine devraient soutenir le marché, mais les valorisations élevées et les prévisions de bénéfices des entreprises spécialisées dans l'intelligence artificielle recèlent un potentiel de correction. Nous voyons des opportunités rendement/risque plus attrayantes dans les titres des marchés émergents, qui devraient profiter de la faiblesse persistante du dollar américain. Les actions suisses offrent également une prime de risque supérieure à la moyenne. Nous privilégions donc une allocation accrue dans ces régions.

Immobilier

Les placements immobiliers suisses continuent de bénéficier d'un environnement de taux d'intérêt bas. Les fonds immobiliers offrent des rendements supplémentaires attractifs par rapport aux obligations fédérales, mais leurs valorisations sont parfois très élevées. Nous restons positionnés au-dessus de l'allocation stratégique.

Placements alternatifs

Après plusieurs sommets atteints cette année, des revers du prix de l'or ne sont pas à exclure, en particulier à la fin de l'année. Les facteurs fondamentaux favorables à l'or restent toutefois intacts. Nous continuons donc à privilégier une allocation légèrement supérieure à l'or par rapport à la stratégie. Pour des raisons de diversification, les obligations catastrophes sont également attrayantes, mais nous privilégions ici une allocation conforme à la stratégie.

Evaluation des classes d'actifs

Développement des marchés financiers

Obligations
Les primes de crédit sur les obligations d'entreprises en euros et en dollars américains, tant dans le segment investment grade que dans le segment à haut rendement, restent très faibles. Compte tenu de la baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine, les coûts de couverture du risque de change pour les investisseurs suisses ont légèrement diminué pour les obligations en dollars américains, mais restent nettement supérieurs à la moyenne des 15 dernières années.
Actions
Au cours des derniers mois, l'euphorie autour de l'intelligence artificielle a laissé place à un certain scepticisme. Cela pèse surtout sur le marché américain.
Or
Après une brève correction, le prix de l'or remonte en flèche. D'autres revers, notamment à la fin de l'année, ne sont toutefois pas à exclure.
Immobiliers
Les valorisations des placements cotés ont fortement augmenté ces derniers mois. Ainsi, l'agio moyen des fonds immobiliers suisses est actuellement supérieur d'environ 20 points de pourcentage à la moyenne historique des 35 dernières années.

Économie

Les investissements comme moteurs de croissance

Croissance économique

Les perspectives pour la Suisse se sont améliorées grâce à la réduction des droits de douane américains de 39 % à 15 %. Une croissance légèrement supérieure à 1 %* est attendue pour 2026.
Après des années de stagnation, la croissance économique allemande devrait atteindre près de 1 %, grâce aux investissements dans les infrastructures et la défense.
La croissance économique américaine devrait être plus forte, avec environ 2 %. La consommation privée et les investissements dans l'IA soutiennent l'économie.

Inflation

Alors que l'inflation aux États-Unis devrait plutôt avoisiner les 3 % que les 2 % au cours des prochains mois, elle se rapprochera de l'objectif de la BCE dans la zone euro.
En Suisse, l'inflation est tombée à 0 % en raison de la baisse des prix à l'importation. Elle devrait continuer à osciller autour de 0 % au cours des prochains mois.

Politique monétaire

La politique américaine en matière de taux d'intérêt au centre de l'attention

États-Unis (taux d’intérêt directeur actuel : 3,50-3,75 %)

Malgré les nombreuses données manquantes en raison de la paralysie du gouvernement en octobre et novembre, la Fed a décidé de baisser les taux d'intérêt de 0,25 point de pourcentage pour la troisième fois cette année.

Zone euro (taux d’intérêt directeur actuel : 2,00 %)

L'inflation dans la zone euro est en bonne voie. La BCE a donc maintenu sa politique de taux d'intérêt inchangée en décembre. Aucun changement n'est prévu pour les mois à venir.

Suisse (taux d’intérêt directeur actuel : 0,00 %)

L'inflation reste modérée en Suisse. La Banque nationale suisse a toutefois décidé de ne pas abaisser davantage ses taux d'intérêt en décembre. Elle devrait poursuivre sa politique de taux zéro au cours des prochains mois.

Prochaines dates

Fed: 28 janvier 2026
BCE: 5 février 2026
BNS: 19 mars 2026

Actions

Les titres suisses offrent une prime de risque attractive

Les taux d'intérêt bas et les évaluations équitables se reflètent dans une prime de risque attractive pour les actions suisses.
Le dollar américain s'est nettement déprécié en 2025. Dans un tel contexte, les actions des marchés émergents ont tendance à progresser. Cela a également été le cas en 2025. L'indice MSCI Emerging Markets a progressé de près de 30 % en USD (16 % en CHF).

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