Market View 01.12.2025

Informations de marché actuelles pour les investisseurs privés

1 décembre 2025

Tendances, thèmes et évolutions - pour que vous sachiez ce qui se passe actuellement dans le monde financier et l'économie, nous analysons régulièrement les marchés financiers pour vous. Nos estimations portent sur le court terme, les trois prochains mois, et ne constituent pas une recommandation d'action. Nos observations servent plutôt de base aux décisions de placement. Bien entendu, le portefeuille du client est également influencé par différents autres éléments.

Les faits les plus importants en bref

Suisse: les perspectives s'améliorent grâce à l'accord douanier
Actions: la perspective d'une baisse des taux d'intérêt américains suscite l'espoir
Taux d'intérêt: la BNS devrait maintenir ses taux inchangés en décembre

Notre évaluation des différentes classes d'actifs

Nous augmentons légèrement notre quote-part d'actions suisses au détriment des liquidités.

Obligations

Nous ne prévoyons pas de changements significatifs des taux d'intérêt à long terme en CHF et en EUR, mais nous voyons un potentiel de rendements légèrement inférieurs pour les obligations d'État américaines à 10 ans. Nous considérons que les obligations des marchés émergents offrent encore des rendements attractifs. Dans l'ensemble, nous considérons toutefois que les obligations sont moins attractives que d'autres classes d'actifs.

Actions

Nous ne considérons donc pas qu'il soit judicieux de s'écarter fortement de notre stratégie à long terme et privilégions donc une part d'actions conforme à cette stratégie. Au sein de la part d'actions, nous privilégions les actions des pays émergents et de Suisse par rapport au segment des actions mondiales. Cela s'explique par la faiblesse persistante du dollar américain, les différences de valorisation actuelles et l'atténuation du risque douanier.

Immobilier

Dans l'ensemble, nous continuons à privilégier les fonds immobiliers suisses par rapport aux placements immobiliers étrangers et nous nous positionnons au-dessus de la part stratégique.

Placements alternatifs

Le prix de l'or a légèrement corrigé, mais les facteurs fondamentaux sont restés intacts et l'or reste un élément important d'un portefeuille mixte, en particulier en période de crise. Nous continuons donc à privilégier une allocation légèrement supérieure à l'or par rapport à la stratégie.

Evaluation des classes d'actifs

Développement des marchés financiers

Obligations
Compte tenu de la baisse des taux d'intérêt décidée par la Réserve fédérale américaine, les coûts de couverture du risque de change pour les investisseurs suisses ont légèrement reculé pour les obligations en USD, mais restent nettement supérieurs à la moyenne des 15 dernières années.
Actions
En novembre, les spéculations sur une bulle dans le domaine de l'intelligence artificielle ont fait les gros titres et pesé sur les marchés boursiers. Fin novembre, la dynamique boursière s'est améliorée grâce à une croissance robuste des bénéfices et à la perspective d'une baisse des taux d'intérêt aux États-Unis.
Or
Le prix de l'or a légèrement corrigé, mais les facteurs fondamentaux sont restés intacts et, en particulier en période de crise, l'or reste un élément important d'un portefeuille diversifié.
Immobiliers
La demande des investisseurs reste intacte. Il convient toutefois d'être de plus en plus attentif aux valorisations. Celles-ci ont fortement augmenté ces derniers mois, en particulier pour les placements cotés en bourse.

Économie

Les perspectives se sont améliorées

Croissance économique

Grâce à l'accord douanier conclu avec les États-Unis, les perspectives économiques de la Suisse se sont nettement améliorées.
Compte tenu de l'importance du secteur pharmaceutique pour l'économie suisse, ses perspectives restent d'une importance capitale.
Aux États-Unis, le shutdown gouvernemental a pris fin après une durée record de 43 jours. Comme il n'a pas été possible de collecter diverses données économiques pendant le shutdown, il est difficile d'évaluer la situation conjoncturelle actuelle aux États-Unis.

Inflation

Aux États-Unis, l'inflation, qui s'élève à 3 %, reste nettement supérieure à l'objectif de la banque centrale.
Dans la zone euro, l'inflation est proche de l'objectif de la BCE.
En Suisse, l'inflation est actuellement légèrement supérieure à zéro. Cette pression sur les prix est fortement influencée par les biens importés.

Politique monétaire

La politique américaine en matière de taux d'intérêt au centre de l'attention

États-Unis (taux d’intérêt directeur actuel : 3.75-4.00 %)

Compte tenu de l'impasse gouvernementale, la Réserve fédérale américaine avance à l'aveuglette. Les investisseurs spéculent sur une nouvelle baisse des taux d'intérêt par la Fed en décembre, par crainte de la faiblesse du marché du travail.

Zone euro (taux d’intérêt directeur actuel : 2,00 %)

L'inflation dans la zone euro est en bonne voie. La BCE ne devrait donc pas procéder à une nouvelle baisse des taux d'intérêt cette année.

Suisse (taux d’intérêt directeur actuel : 0,00 %)

L'inflation reste modérée en Suisse. Une nouvelle baisse des taux d'intérêt et donc l'introduction de taux d'intérêt négatifs ne sont actuellement pas attendues.

Prochaines dates

Fed: 10 décembre 2025
BNS: 11 décembre 2025
BCE: 18 décembre 2025

Actions

L'intelligence artificielle au centre de l'attention

Les inquiétudes concernant une éventuelle bulle dans le domaine de l'intelligence artificielle (IA) ont pesé sur les marchés boursiers en novembre.
Les valorisations dans le secteur technologique américain sont certes élevées, mais elles restent nettement inférieures au pic atteint lors de la bulle Internet.
Au cours de la dernière saison de publication des résultats, les titres technologiques ont en outre convaincu par une forte croissance de leurs bénéfices.
Les attentes élevées des investisseurs pour les trimestres à venir recèlent toutefois un potentiel de déception.

Obligations catastrophes

Des écarts plus faibles réduisent l’attractivité

La saison des ouragans s'est terminée sans pertes majeures et les spreads ont récemment diminué.
En raison de la baisse des spreads, les obligations catastrophes sont devenues un peu moins attractives pour les investisseurs.
Les spreads absolus ont désormais atteint leur plus bas niveau depuis plusieurs années, mais la perte attendue reste à peu près constante.
Par rapport aux obligations à haut rendement, les rendements sont toujours légèrement supérieurs et, compte tenu de leur meilleure capacité de diversification, elles restent fondamentalement attractives pour un portefeuille mixte.

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