Market View 31.10.2025

Informations de marché actuelles pour les investisseurs privés

31 octobre 2025

Tendances, thèmes et évolutions - pour que vous sachiez ce qui se passe actuellement dans le monde financier et l'économie, nous analysons régulièrement les marchés financiers pour vous. Nos estimations portent sur le court terme, les trois prochains mois, et ne constituent pas une recommandation d'action. Nos observations servent plutôt de base aux décisions de placement. Bien entendu, le portefeuille du client est également influencé par différents autres éléments.

Les faits les plus importants en bref

Droits de douane: les États-Unis et la Corée du Sud concluent un nouvel accord commercial. Des progrès sont également réalisés avec la Chine.
Politique monétaire: la Réserve fédérale américaine abaisse ses taux d'intérêt.
Économie: la zone euro se montre globalement robuste, mais les perspectives de la France continuent de s'assombrir.
Marchés: après une forte volatilité à la mi-octobre, les marchés se sont à nouveau calmés.

Notre évaluation des différentes classes d'actifs

Nous maintenons notre positionnement du mois dernier.

Obligations

Nous ne prévoyons pas de forte variation des taux d'intérêt à long terme en Europe au cours du mois prochain. Nous restons particulièrement prudents en ce qui concerne les obligations à haut rendement. Compte tenu de la baisse des taux d'intérêt décidée par la Réserve fédérale américaine, les coûts de couverture du risque de change pour les investisseurs suisses ont légèrement diminué pour les obligations en USD, mais restent nettement supérieurs à la moyenne des 15 dernières années. Cela rend les obligations en devises étrangères couvertes contre le risque de change peu attractives. Compte tenu de la persistance des taux d'intérêt bas, nous privilégions une allocation plus faible en obligations. Nous continuons de voir des rendements attractifs dans les obligations des marchés émergents.

Actions

Toutefois, l'incertitude politique, les attentes élevées en matière d'IA et la persistance d'une inflation élevée aux États-Unis comportent des risques. Nous ne considérons donc pas qu'il soit judicieux de s'écarter fortement de notre stratégie à long terme et privilégions donc une allocation en actions conforme à cette stratégie. Au sein de cette allocation, nous continuons à privilégier les actions des marchés émergents par rapport au segment des actions mondiales. Cela s'explique par la faiblesse persistante du dollar américain et les écarts de valorisation actuels.

Immobilier

Les placements immobiliers constituent une alternative intéressante aux obligations. Il convient toutefois d'être de plus en plus attentif aux valorisations. Celles-ci ont en effet fortement augmenté ces derniers mois, en particulier pour les placements cotés. Dans l'ensemble, nous continuons toutefois à privilégier les fonds immobiliers suisses et nous nous positionnons toujours au-dessus de la quote-part stratégique.

Placements alternatifs

L'or est un élément important d'un portefeuille mixte, en particulier en période de crise. Malgré la récente correction, nous privilégions une allocation légèrement supérieure à la stratégie en faveur de l'or. Les titres liés à l'assurance, tels que les obligations catastrophes, offrent une faible corrélation avec les autres classes d'actifs, ce qui devrait être particulièrement avantageux dans le contexte actuel de risques accrus en matière de croissance et d'inflation.

Evaluation des classes d'actifs

Développement des marchés financiers

Obligations
Les taux d'intérêt à long terme en Suisse ont continué de baisser au cours du mois dernier.
Actions
L'incertitude sur les marchés boursiers a fortement augmenté à la mi-octobre. La reprise s'est toutefois rapidement amorcée. Les investisseurs ont été rassurés par la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine, les bénéfices solides des entreprises et les progrès réalisés dans les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine.
Or
Après une hausse historique cette année, le prix de l'or est en baisse. Après une forte hausse, le prix de l'or a temporairement baissé d'environ 9 % en CHF en octobre, mais reste encore 30 % plus élevé qu'au début de l'année.
Immobiliers
Les placements immobiliers constituent une alternative intéressante aux obligations. Le contexte de taux bas en Suisse continue de favoriser les fonds immobiliers. Le rendement supplémentaire par rapport à l'emprunt fédéral suisse à 10 ans est de 2 %.

Économie

L’incertitude politique persiste

Croissance économique

Actuellement, l'économie suisse reste robuste. Cependant, en l'absence d'accord commercial et compte tenu de l'incertitude persistante qui pèse sur le secteur pharmaceutique, divers instituts ont revu à la baisse leurs prévisions de croissance pour l'économie suisse.
Le blocage gouvernemental actuel aux États-Unis est le deuxième plus long de l'histoire du pays. D'une part, le shutdown devrait freiner la croissance économique au quatrième trimestre. D'autre part, il complique l'évaluation conjoncturelle en raison de l'absence de publication de données. Cela rend à son tour le travail de la Réserve fédérale américaine plus difficile.

Inflation

Aux États-Unis, l'inflation a récemment été inférieure aux prévisions, mais avec 3 %, elle reste nettement supérieure à l'objectif de la banque centrale.
Dans la zone euro, l'inflation est proche de l'objectif de la BCE.
En Suisse, la BNS s'attend à ce que l'inflation atteigne 0,4 % d'ici la fin de l'année.

Politique monétaire

La Réserve fédérale américaine rattrape son retard

États-Unis (taux d’intérêt directeur actuel : 3.75-4.00 %)

En octobre, la Réserve fédérale américaine a baissé ses taux d'intérêt pour la deuxième fois cette année. Lors de la conférence de presse, le président de la Fed, Jerome Powell, a averti qu'une nouvelle baisse des taux d'intérêt en décembre était possible, mais pas garantie.

Zone euro (taux d’intérêt directeur actuel : 2,00 %)

L'inflation dans la zone euro est en bonne voie. La BCE va donc attendre de voir les effets de la politique commerciale américaine et de l'appréciation de l'euro avant d'ajuster à nouveau sa politique de taux d'intérêt.

Suisse (taux d’intérêt directeur actuel : 0,00 %)

L'inflation reste modérée en Suisse. Toutefois, aucune nouvelle baisse des taux d'intérêt et donc aucune introduction de taux d'intérêt négatifs ne sont actuellement prévues.

Prochaines dates

Fed: 10 décembre 2025
BNS: 11 décembre 2025
BCE: 18 décembre 2025

Actions

Les marchés boursiers se sont stabilisés rapidement

L'indice VIX, également connu sous le nom de « baromètre de la peur » de Wall Street, a atteint mi-octobre son plus haut niveau depuis avril 2025.
Les raisons de cette incertitude :
- Trump a menacé la Chine de nouveaux droits de douane à hauteur de 100 %.
- La faillite de l'équipementier automobile américain First Brands a semé le doute parmi les banques régionales américaines ainsi que sur les obligations d'entreprises et les crédits privés.
Les investisseurs ont retrouvé leur optimisme grâce à la baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine, aux bénéfices solides des entreprises et aux progrès réalisés dans les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine.
La volatilité a ainsi rapidement diminué.

Perspectives Or

Facteurs fondamentaux intacts

Le prix de l'or en francs suisses a baissé d'environ 9 % en octobre, mais reste tout de même supérieur de 30 % à son niveau du début de l'année.
Nous considérons cela comme une correction saine après les fortes hausses de prix des derniers mois.
Nous pensons toutefois que les facteurs fondamentaux pour l'or restent intacts et devraient soutenir le prix à moyen terme:
- l'incertitude politique persistante et la hausse de l'inflation aux États-Unis rendent l'or attractif pour les investisseurs.
- Les banques centrales des pays émergents, en particulier, continuent d'augmenter leurs réserves d'or.

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