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Connaissance financière Market View 31.03.2025

Informations de marché actuelles pour les investisseurs privés

31 mars 2025
Tendances, thèmes et évolutions - pour que vous sachiez ce qui se passe actuellement dans le monde financier et l'économie, nous analysons régulièrement les marchés financiers pour vous. Nos estimations portent sur le court terme, les trois prochains mois, et ne constituent pas une recommandation d'action. Nos observations servent plutôt de base aux décisions de placement. Bien entendu, le portefeuille du client est également influencé par différents autres éléments.
Les faits les plus importants en bref
  • Droits de douane: Trump annonce des droits de douane de 25% sur les importations de voitures. La prochaine vague d'annonces de droits de douane suivra le 2 avril.
  • Taux d'intérêt: l'Allemagne assouplit le frein à l'endettement. Les taux d'intérêt à long terme grimpent en flèche.
  • Actions Europe: l'augmentation prévue des dépenses de défense déclenche un rallye des actions européennes de défense.
  • États-Unis: la politique commerciale de Donald Trump attise les inquiétudes sur la croissance et pèse sur les actions américaines.
  • Politique monétaire: la BNS abaisse son taux directeur à 0,25 .
     
Notre évaluation des différentes classes d'actifs

Obligations

L'attractivité des obligations en Europe s'est quelque peu améliorée. Dans l'ensemble, nous considérons toutefois que les obligations sont toujours moins attractives que d'autres classes d'actifs, notamment en raison des primes toujours faibles pour les obligations d'entreprises.

Actions

Après la performance supérieure à la moyenne des actions suisses au premier trimestre, nous allons légèrement réduire la surpondération actuelle afin de réaliser des gains. Grâce à son caractère défensif, le marché suisse devrait toutefois être un peu mieux positionné que d'autres marchés pour une phase d'incertitude accrue. Notre positionnement sur les autres marchés correspond à notre stratégie à long terme.

Immobilier

Dans l'ensemble, nous nous positionnons encore au-dessus du taux d'allocation stratégique et continuons à privilégier les fonds immobiliers suisses.

Placements alternatifs

Nous continuons à nous positionner conformément à notre orientation stratégique.
 

Evaluation des classes d'actifs

  

Développement des marchés financiers
par 27.03.2025
  • Actions
    Le marché boursier américain est pénalisé par les inquiétudes concernant la croissance, provoquées par la politique commerciale erratique de l'administration Trump. L'incertitude en matière de politique commerciale devrait rester élevée à court terme. Cela pourrait également peser quelque peu sur les actions en Europe. Le marché suisse des actions a enregistré une performance supérieure à la moyenne au premier trimestre 2025.
  • Obligations/taux d'intérêt
    Les inquiétudes concernant la croissance ont entraîné une baisse des taux d'intérêt aux États-Unis, tandis qu'en Europe, les rendements des emprunts d'État allemands et suisses à 10 ans ont grimpé en flèche, poussés par l'augmentation prévue des dépenses publiques dans l'UE et en Allemagne.
  • Immobilier
    Compte tenu de la hausse des agios et des taux d'intérêt suisses à long terme plus élevés, la sélectivité est de mise dans l'immobilier suisse. Les récentes augmentations de capital montrent que la demande des investisseurs reste très élevée. 
  • Or
    L'or profite de l'incertitude politique accrue et reste un élément important d'un portefeuille mixte.
  • Titres d'assurance
    Les titres liés à des assurances, tels que les obligations catastrophes, offrent une faible corrélation avec les autres classes d'actifs, ce qui devrait être particulièrement avantageux dans un environnement où les risques de croissance et d'inflation sont accrus. 
Économie
Moment historique dans la politique fiscale allemande

Croissance économique

  • Le paquet fiscal de l'Allemagne, d'un montant d'environ mille milliards d'euros, devrait relancer l'économie qui stagnait jusqu'à présent.
  • Il ne faut certes pas s'attendre à une forte augmentation de la croissance en 2025. En 2026, la croissance devrait toutefois être supérieure de 0,7 point de pourcentage à ce qui était prévu jusqu'à présent.
  • Parallèlement, des droits de douane supplémentaires sur les produits européens en provenance des États-Unis représentent un risque important. Cela pourrait éclipser les effets positifs de la politique fiscale.
  • Les indicateurs avancés de la croissance économique américaine s'assombrissent de plus en plus. La consommation et l'emploi restent toutefois robustes. 


Inflation

  • La Réserve fédérale américaine s'attend à une hausse temporaire de l'inflation cette année en raison de la politique commerciale américaine. En 2026, l'inflation devrait à nouveau baisser, mais n'atteindre l'objectif de 2% qu'en 2027.
  • En Suisse, le risque d'une inflation négative est plus élevé que le risque d'une forte hausse.

 

Politique monétaire
La BNS devrait en avoir fini avec les baisses de taux

États-Unis

  • Compte tenu de la forte incertitude politique, la Réserve fédérale américaine devrait attendre pour le moment de nouvelles baisses de taux d’intérêt. Au second semestre, cependant, deux autres baisses sont attendues de la Fed.

Zone euro

  • Pour la BCE, la prochaine baisse des taux d’intérêt de 0,25 point de pourcentage est attendue en avril.

Suisse

  • Après la cinquième baisse consécutive des taux d’intérêt en mars, aucune nouvelle hausse des taux d’intérêt n’est attendue pour l’instant. Cependant, il existe un risque que l’inflation soit plus faible que prévu, ce qui obligerait la BNS à réduire davantage les taux d’intérêt.

Prochaines dates

  • BCE: 17.04.2025
  • Fed: 07.05.2025
  • BNS: 19.06.2025
Politique
Trump 2.0 - De nouveaux droits de douane devraient être appliqués le 2 avril
  • Le 2 avril, les annonces concernant les droits de douane réciproques devraient être au centre de l'attention. Mais les droits de douane récemment annoncés sur les importations de voitures et les droits de douane sur les pays qui achètent du pétrole au Venezuela entreront également en vigueur à cette date.
  • L'idée des droits de douane réciproques est que les États-Unis punissent les pays qui appliquent des droits de douane plus élevés que les États-Unis sur les importations américaines en leur imposant des droits de douane plus importants. De plus, les pays avec lesquels les Etats-Unis ont un déficit commercial sont mis sous pression.
  • Il peut toutefois y avoir des exceptions. Et l'administration Trump devrait évaluer les droits de douane pour chaque pays de manière agrégée et au niveau des produits.
  • Des droits de douane spécifiques à certains secteurs pourraient également être annoncés en avril. Les droits de douane sur les produits en provenance du Canada et du Mexique, qui avaient été levés début mars et reportés d'un mois, sont également de nouveau à l'ordre du jour.
Marchés financiers : taux d’intérêt
La nouvelle impulsion budgétaire déclenche une forte hausse des taux d'intérêt en Europe
  • Les obligations d'État allemandes à dix ans ont augmenté de 40 points de base en mars en raison de l'assouplissement du frein à l'endettement en Allemagne et des dépenses d'armement prévues à l'échelle de l’UE.
  • Les taux suisses ont suivi cette tendance en augmentant de près de 30 points de base.
  • Après que les inquiétudes concernant la croissance ont poussé les taux d'intérêt américains à la baisse fin février, ils ont évolué latéralement en mars.
Marchés financiers : Actions
Les inquiétudes concernant la croissance entraînent une baisse des taux d'intérêt aux États-Unis
  • Au début du mois de mars, les craintes de récession ont entraîné des perturbations plus importantes des cours sur les marchés boursiers américains et une pression accrue sur les valeurs de l’IA.
  • Nous nous attendons à ce que la volatilité reste élevée au cours du mois à venir.
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