Market View 30.09.2025
Informations de marché actuelles pour les investisseurs privés
- Droits de douane: Trump menace les entreprises pharmaceutiques de droits de douane de 100 %
- Économie: la France est le nouveau sujet de préoccupation de l'Europe
- Placements: l'or atteint de nouveaux sommets
Nous maintenons notre positionnement du mois dernier.
Obligations
Nous ne prévoyons pas de forte variation des taux d'intérêt à long terme au cours du mois prochain. En raison des coûts de couverture du risque de change, les obligations en devises étrangères couvertes contre le risque de change sont plutôt peu attractives. Nous continuons de considérer les obligations des marchés émergents comme offrant des rendements attractifs. Dans l'ensemble, nous estimons toutefois que les obligations sont moins attractives que les autres classes d'actifs.
Actions
Compte tenu de la faiblesse persistante du dollar américain et des écarts de valorisation actuels, nous continuons de privilégier les actions des marchés émergents par rapport au segment mondial des actions dans une comparaison régionale. Les titres américains sont actuellement particulièrement bien valorisés et n'offrent plus de prime de risque par rapport aux obligations d'État. Dans le contexte actuel, nous ne considérons toutefois pas qu'il soit judicieux de s'écarter fortement de notre stratégie à long terme et privilégions donc une quote-part d'actions conforme à cette stratégie.
Immobilier
Même si la BNS n'introduit pas de taux d'intérêt négatifs, le contexte de taux bas persiste en Suisse. Les produits immobiliers devraient continuer à en bénéficier. Il convient toutefois d'être de plus en plus attentif aux valorisations. Nous continuons à nous positionner au-dessus de la quote-part stratégique.
Placements alternatifs
L'or est un élément important d'un portefeuille mixte, en particulier en période de crise. Compte tenu de l'incertitude politique, nous privilégions une allocation légèrement supérieure à la stratégie en faveur de l'or. Les titres liés à des assurances, tels que les obligations catastrophes, offrent une faible corrélation avec les autres classes d'actifs, ce qui devrait être particulièrement avantageux dans le contexte actuel marqué par des risques accrus en matière de croissance et d'inflation.
- Obligations
Le rendement à 10 ans de la France est désormais supérieur à celui de l'Italie et de la Grèce. Compte tenu de la baisse des taux d'intérêt décidée par la Réserve fédérale américaine, les coûts de couverture du risque de change pour les investisseurs suisses ont légèrement diminué pour les obligations en USD, mais restent nettement supérieurs à la moyenne des 15 dernières années. - Actions
Les fondamentaux solides, les perspectives de baisse des taux d'intérêt – en particulier aux États-Unis – et l'euphorie autour de l'intelligence artificielle soutiennent l'évolution de la bourse. La faiblesse persistante du dollar américain profite aux actions des marchés émergents, qui affichent une performance supérieure à 25 % en dollars américains depuis le début de l'année. Cette année, le secteur de la santé affiche une performance nettement inférieure à celle du marché dans son ensemble. - Or
Le prix de l'or atteint de nouveaux sommets.
Croissance économique
- Les nouveaux droits de douane américains de 39 % sur les produits suisses ont entraîné une forte baisse des exportations suisses vers les États-Unis.
- Dans l'ensemble, l'économie suisse reste toutefois solide. L'Institut KOF table toujours sur une croissance du PIB de 1,4 % pour 2025. Les effets devraient toutefois se faire sentir de plus en plus l'année prochaine. L'institut a ainsi revu à la baisse ses prévisions pour 2026 de 0,6 point de pourcentage, à 0,9 %.
Inflation
- Aux États-Unis, l'inflation reste supérieure à l'objectif de la banque centrale.
- Dans la zone euro, l'inflation se situe dans la fourchette cible de la BCE.
- En Suisse, la BNS s'attend à ce que l'inflation atteigne 0,4 % d'ici la fin de l'année.
États-Unis (taux d’intérêt directeur actuel : 4,00-4,25 %)
- En septembre, la Réserve fédérale américaine a baissé ses taux d'intérêt pour la première fois cette année. Elle a laissé entrevoir deux autres baisses d'ici la fin de l'année.
Zone euro (taux d’intérêt directeur actuel : 2,00 %)
- L'inflation dans la zone euro est en bonne voie. La BCE va donc attendre de voir les effets de la politique commerciale américaine et de l'appréciation de l'euro avant d'ajuster à nouveau sa politique de taux d'intérêt.
Suisse (taux d’intérêt directeur actuel : 0,00 %)
- En septembre, la BNS a laissé son taux directeur inchangé. La BNS hésite fortement à introduire des taux d'intérêt négatifs. Les investisseurs estiment eux aussi que la probabilité que la BNS introduise des taux d'intérêt négatifs cette année est faible.
Prochaines dates
- BCE: 30 octobre 2025
- Fed: 29 octobre 2025
- BNS: 11 décembre 2025
- Donald Trump annonce des droits de douane de 100 % sur les produits pharmaceutiques à partir d'octobre.
- Des exceptions s'appliquent aux entreprises qui investissent et produisent aux États-Unis.
- De nombreux fabricants pharmaceutiques suisses cotés en bourse ne sont donc pas concernés.
- Cette annonce récente n'a donc guère d'impact sur les marchés boursiers. Cette année, le secteur de la santé affiche toutefois une performance nettement inférieure à celle du marché dans son ensemble.
- Le Premier ministre François Bayrou a perdu le vote de confiance et a démissionné.
- Emmanuel Macron a nommé Sébastien Lecornu au poste de Premier ministre.
- Le rendement à 10 ans de la France est désormais supérieur à celui de l'Italie et de la Grèce.
- L'agence de notation Fitch a abaissé la note de la France de « AA- » à « A+ ». Moody's et S&P réviseront leurs notes respectivement le 24 octobre et le 28 novembre.
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